剖析：日本地震对我国挖掘机生产企业的影响

　　1、日本地震导致进口挖掘机数量下降对国内厂商的销售增长有利，但受益程度有限。近年来我国进口二手挖掘机主要以日本产品为主，因此日本地震对挖掘机进口将产生一定有利的影响。不过金融危机以来，我国对进口二手挖掘机的限制开始加强，因此进口二手挖掘机近两年来没有随着国内销量的增长而保持同步的增长。2010年我国进口挖掘机数量约为二万台，在国内市场占比重已经由20%多下降到10%多，因此从总量上看，挖掘机销量的增长主要取决于国内市场的需求，受进口产品影响不大。

　　2、从行业结构来看，以小松、日立、斗山和现代为代表的日系和韩系产品是国内挖掘机市场的传统主力，从2009年开始以三一为代表的国产品牌开始爆发，对外资品牌产品的替代进程大幅加快，三一重工、厦工和柳工的挖掘产品都在近一两年进入迅速扩大规模的高成长阶段，这是带动这些公司业绩高速增长的重要动力之一。

　　3、从日本地震导致进口挖掘机减少的角度看，我们认为，受益的主要是国内品牌、日系品牌和韩系品牌，这些品牌的产品定位、销售价格相差不大，具有较为明显的相互替代效应。

　　投资建议：

　　三一重工、厦工股份、常林股价和山推股份将在市场份额方面受益。估值方面，这些公司由于2011年业绩高速增长可期，动态市盈率仍处于较低水平，股价具有一定上升空间，建议投资者积极关注。